全球卫星观察：太空资源竞争激烈，卫星互联网时代是否已到来？

（报告出品方/分析师：民生证券 尹会伟 孔厚融 赵博轩）

1 全球卫星观察：太空资源竞争激烈，海外巨头争相布局

低轨卫星星座在全球范围内掀起建设热潮。
按照轨道高度，卫星可分为低轨道卫星(LEO)、中轨道卫星(MEO)、地球同步轨道卫星(GEO)、太阳同步轨道卫星 (S)和倾斜地球轨道卫星(IGSO)。
进入 21 世纪后，地球静止轨道宽带卫星通信系统发展迅速，真正实现了互联网宽带接入。而 2015 年以来，基于低轨星座（LEO）的宽带卫星通信系统引起了全球广泛关注。#航天#
低轨卫星具备：传输时延小、链路损耗低、发射灵活、应用场景丰富、制造成本低、可通过提升卫星数量来提高系统容量等优势，适合卫星互联网业务的发展。
低轨卫星逐渐成为下一代空间信息基础设施的重要发展方向。除欧美发达国家较早布局的“Starlink”和“OneWeb” 星座计划外，亚马逊“Kuiper”通信星座计划也于 2022 年获得了美国联邦通信委员会（FCC）批准，全球低轨卫星资源竞争或将愈加激烈。

1.1 “Starlink”进展迅速；“星盾”计划重磅出炉
“星链”计划发射进展迅速。2015 年，美国 SpaceX 公司提出“Starlink” 星链计划，拟建设一个约 1.2 万颗卫星组成的通信卫星集群，由分布在 1150km 高度的 4425 颗低轨星座（Ku/Ka 频段）和分布在 340km 左右的 7518 颗甚低轨 星座（V 频段）构成，计划覆盖全球各地，为用户提供容量达 1Gbps、延迟低于 25ms 的宽带服务。
2020 年，SpaceX 又向国际电信联盟（ITU）提交了 3 万颗低轨道小卫星发射计划，这意味着“星链”计划或将形成近 4.2 万颗卫星的超巨型星座。
美国东部时间 2023 年 2 月 18 日，SpaceX 发射了 51 颗低轨卫星，这是 23 年的第 6 批“星链”卫星发射，目前累计发射了约 3981 颗卫星，其中在轨卫星约 3431 颗。
卫星发射频率约 2~3 次/月，单次发射 50 余颗，当前卫星服务已 覆盖全球 37 个国家和地区，用户数量约 50 万个。
目前来看，以 SpaceX 为代表的商业航天公司在卫星互联网领域的布局处于领先地位。

“Starshield”星盾计划重磅出台，明确定位将服务于国家安全领域。
2022 年 12 月，SpaceX 公司宣布启动“星盾”计划，定向服务于美国国家安全机构，可执行对地遥感、实时数据传输，通讯，载荷托管等任务。
“星链”面向普通消费者和商业机构，而“星盾”仅为美国政府提供安全服务。“星盾”计划或将从根本上提升美军通信侦察、空间态势感知和天基防御打击能力。
据俄罗斯塔斯社报道，2023 年 1 月 16 日，“星链”卫星通信终端和多架无人机被移交给乌克兰部队。 “星链”一方面用于提供在断电情形下的通讯保障，另一方面可以建立起无人机 与地面发射装备的联系，实现从传感器到射手的完整链条，增强目标数据近时/实 时传输能力。
1.2 英国 OneWeb 与法国 Eutelsat 合并重组
英国 OneWeb 公司成立于 2012 年，2015 年首次提出 648 颗低轨卫星计划，并于 2019 年使用俄罗斯联盟号 ST-B 火箭成功发射了首批 6 颗卫星。
2020 年公司申请破产保护，随后英国政府与印度电信公司巴蒂集团各出资 5 亿美元购买公 司部分股权，解除了公司破产危机。
2021 年 1 月，OneWeb 公司向 FCC 申请，计划在 1200km 高度布局 6372 颗 LEO 卫星（含一期的 648 颗）。
2022 年 2 月 10 日，OneWeb 的 34 颗宽带组网卫星成功发射，这是 OneWeb 低轨宽带互联网星座的第 13 次全面组网发射，累计已发射 428 颗。
2022 年 4 月 20 日，OneWeb 表示与印度空间研究组织（ISRO）的商业部 门印度新太空有限公司达成了发射协议，将进一步对公司的 428 颗在轨卫星总数 进行扩充。
7 月 26 日，法国卫星公司 Eutelsat 与 OneWeb 宣布达成合并协议，通过一次全股票交易合并成为欧洲最大的卫星公司。OneWeb 股东将持有 Eutelsat 的 50%股份，Eutelsat 将继续在巴黎上市。

2022 年 10 月 23 日，印度空间研究组织在萨迪什·达万航天中心使用 GSLV-Mk.3 运载火箭将 OneWeb 的 36 颗卫星成功送入指定轨道，随后卫星利用自身电推进系统升至 1200km 左右的近地轨道，OneWeb 星座累计发射数量增至 464 颗（完成一期发射计划 648 颗的 71.6%）。
OneWeb 公司原计划在 2022 年 完成一期 648 颗卫星的初期星座部署工作，实现全球覆盖，整个卫星网络计划在 2023 年 6 月之前全面运营，目前看原计划可能会有所延后。
1.3 Amazon 计划 2023 年初发射 2 颗 Kuiper 卫星
亚马逊 2022 年 10 月 13 日宣布，计划于 2023 年初搭乘波音-洛克希德合资企业（ULA）联合发射联盟的新火箭 Vulcan（火神号），为旗下的 Kuiper 卫星网络发射 2 颗原型卫星。
原型卫星的发射（KuiperSat-1、KuiperSat-2）是开发过程中的重要一步，可以帮助测试卫星网络的不同部分之间的协同工作能力，并可将来自太空的真实数据与实验室测试、实地工作和模拟结果进行比较。
公司将利用这次任务的结果，帮助最终确定商业卫星系统的设计、部署和运营计划。

亚马逊 Kuiper 卫星部署计划：将 3236 颗卫星送入近地轨道，给世界没有服务/服务不足的地区提供快速、经济的宽带网络，面向家庭、学校、医院、企业、政府、应急救灾等领域。项目计划投入超过 100 亿美元。
该项计划已于 2020 年 7 月获得 FCC 审批。公司目前已经从三家商业航天企业——ULA、Arianespace 和 Blue Origin 预定了多达 92 次的发射服务，用于部署其 3236 颗卫星。
Kuiper 卫 星系统具备三点特质：先进的近地轨道卫星，小型&经济的客户终端以及安全、适 应力强的地面通信网络。
目前相关准备工作正在逐步落实：ULA 在扩建制造设施，Northrop Grumman 正在增加固体火箭助推器的产量和产能，Beyond Gravity 正在瑞典建设第二个卫星分配器生产设施。Kuiper 星座拟于 2026 年以前部署一半数量的卫星网络。全球低轨卫星资源的竞争或将愈加激烈。
1.4 美国 Lynk（链客）公司计划布局 5000 颗低轨卫星
2021 年 5 月 25 日，美国卫星初创企业 Lynk（链客）公司宣布，向 FCC 提交了初期星座的运营申请，并希望能简化 2019 年小型卫星许可流程，使其能够在一年内开始使用第一批卫星进行商业服务，用于建设能直接为手机提供连接的星座，且不仅限于提供短信服务。
Lynk 计划在 2025 年提供全球覆盖的持续宽带服务，届时预计会有约 5000 颗低轨卫星运行。其用途不局限于向偏远地区提供网络服务，在如因飓风等自然灾害来临的情况下，也可发挥应急通信功能。
2022 年 4 月 1 日，Lynk 发射了首颗测试卫星“Lynk Tower 1”，在太空中部署了全球第一个商业蜂窝塔。
2022 年 9 月 20 日，Lynk 公司宣布已获得 FCC 颁 布的卫星通信商业许可，并成为全球第一家获得此项许可的公司，预计在 2022 年末期可以提供“普通手机直连卫星”服务4。
公司目前已和 36 个国家的 15 家移动网络运营商签署了合作协议，拥有超 2.4 亿的移动用户，并在 10 个国家进行了测试。
公司在获得 FCC 许可后，全球卫星服务或有望加推进。
1.5 韩国 HANWHA 系统计划组建 2000 颗低轨卫星
韩国 HANWHA（韩华）系统计划于 2030 年前完成 2000 颗低轨通信星座建设。
公司于 2021 年 3 月 29 日宣布，将在 2030 年前建成由 2000 颗卫星组成的低轨通信星座，用于城市货运无人机和民用飞机通信。
为此，韩华集团计划在 2023 年之前投资 5000 亿韩元，约合 3.8 亿美元（1 美元=1327 韩元，基于 2023 年 2 月 28 日汇率数据）用于开发低轨通信卫星、超薄电扫天线和卫星控制系统。
韩华系统计划于 2023 年启动卫星试用服务，常规服务将在 2025 年开通，目标是在 2030 年实现 5 万亿韩元约合 38 亿美元的年销售额。卫星、天线和支持系统的开发将主要依靠内部资源，卫星发射主要依靠外国运载火箭。
通信服务范围方面，2023～2025 年计划只限于陆地和海上，2025～2030 年将扩大到飞机和城市空中交通，到 2030 年时将扩展到 6G 互联网。

2 “星网”成立意义重大，卫星互联网有望加速发展

2.1 轨道与频率是卫星互联网建设的先决条件
轨道与频率是卫星互联网建设的先决条件，是稀缺的“不可再生资源”。卫星频谱属于全球性资源，目前全球卫星轨道和频率均由联合国的国际电信联盟（ITU）统一管理。企业要想运行商业卫星，必须由所在国家的电信主管部门向 ITU 提出申请，经 ITU 审议后再由本国主管部门通知批准发放频谱。
根据 ITU 官网数据，截至 2022 年 12 月 31 日，全球正在申报和已投入使用的非对地静止卫星网络 （NGSO）共计 2240 个，其中美国 450 个，位列第一，中国 414 个，位列第二。 “先占永得”是 ITU 分配频轨资源的国际规则。
从全球主要的低轨星座规划来看，根据 ITU、相关公司官网等平台数据显示，美国“Starlink”计划提出时间最早，迄今合计卫星规划数位列世界第一（4.2 万余颗），中国位列第二（1.3 万余颗），英国“OneWeb”位列第三（6372 颗左右）。

2.2 “中国星网”成立意义重大，或有望加速产业落地
2021 年 4 月 26 日，中国卫星网络集团有限公司（中国星网）成立5。面对国际竞速、“先占先得”的频率轨道资源，以及布局下一代通信技术的宝贵时间窗口，时不我待，中国星网的成立恰逢其时。
中国星网是由中国电子信息产业集团、中国航天科工集团等国资牵头的卫星互联网运营公司，主要承担统筹中国卫星互联网发展任务，这是卫星互联网继 2020 年纳入新基建后，再一次作为国家重要战略出现在公众视野。
我们认为，组建中国星网是立足国家战略全局、顺应科技产业变革大势的重大举措，有利于理顺我国卫星互联网建设和发展逻辑，或有望加速实现我国卫星互联网产业落地。具体分析如下：
1、战略意义重大：中国星网的成立是我国卫星通信及应用产业的里程碑。
对于国内来讲，中国星网的成立旨在统筹中国卫星互联网发展任务，或将对我国卫星互联网产业乃至航天科技产业的发展产生深远影响。国际方面，近年来，卫星互联网因其高带宽、广覆盖的优势特性，以及潜在的高经济附加值，已在全球范围内掀起建设热潮，欧美发达国家先后推出了以 Starlink、OneWeb 为代表的星座部署计划。面对国际竞速、“先占先得”的频率轨道资源，以及布局下一代通信技术的宝贵时间窗口，中国星网的成立恰逢其时。
2、整合资源，凝心聚力，规范星座管理与加快卫星互联网产业落地。
当前，动辄上千颗卫星的巨型低轨宽带通信星座部署，对中国航天产业提出了新的要求。卫 星互联网的建设是极其复杂的系统工程，卫星的规模化生产、快速批量发射部署、巨型星座的运行管理等问题，都需要与之匹配的高效生产、运作模式。
中国星网的成立，不仅可以加速整合航天、通信、信息等产业优质资源，还可利用资源聚焦的优势去协助攻克如设计、材料、工艺、制造等产业基础难题，或有望带动上下游产业链的共同发展。
3、市场端牵引，卫星互联网需与多行业进行有机结合。
国内航天事业主要以重大科研为主的模式，形成了以保障航天重大工程为核心的航天工业体系，尚未构建出真正意义上的工业化产品。
卫星互联网产业的发展，亟需航天产业与社会化工业体系有机融合。中国星网的成立，或将有助于推动航天体系的包容、开放，以中国强大的工业体系和数字化产业基础为支撑，加速航天产业与汽车、手机、机器人等中国先进制造业融合创新，通过强大的工业体系和供应链反向赋能，或可推动中国航天工业乃至高端制造业迈向新的高度。
4、以中国星网为支柱，紧密凝聚民营企业、高校等多方产学研主体，或有望形成全国卫星互联网产业发展的新型举国体制。引入商业航天力量，也将有助于卫星互联网由国家战略向民用化、产品化快速转化，激发市场活力。
2.3 “中国星链”发展提速；中国星网首次公开招标结果
我国卫星互联网建设虽然起步稍晚，但发展强劲。
低轨卫星通信在全球通信和互联网接入、5G、物联网、太空应用等方面极具潜力，是商业航天技术、大国太空及战略博弈的必争之地。
2015 年以来，我国多个卫星互联网星座计划相继启动。如航天科工集团“虹云”星座（156 颗）、航天科技集团“鸿雁”星座（300 余颗）、中电科集团“天地一体化信息网络”（100 颗）、银河航天“银河 Galaxy” 星座（1000 颗）以及中国规模最大的“GW”万颗星座计划。
根据国际电信联盟（ITU）官方披露，2020 年 9 月，中国某公司向 ITU 递交了频谱分配档案，包含名为GW-A59和GW-2的两个宽带星座计划，计划发射的卫星总数量达到12992 颗6。该计划申请于 2020 年 11 月 9 日被 ITU 正式接收。
这是迄今为止我国规模最大的低轨卫星星座计划。“GW”共包含 2 个子星座：GW-A59 星座的卫星分布在 600km 以下的极低轨道，GW-2 子星座的卫星分布在 1145km 的近地轨道。
两组卫星的轨道倾角分布在 30°~85°之间。
“GW”与“Starlink”相比：
1）两者卫星数量均较多，规模在万颗以上；2）轨道高度都分为两组，一组极低轨道和一组近地轨道；3）轨道倾角都分布在 30°～85°之间；4）两者都是覆盖全球的卫星通信网络。
中国计划部署“GW”万颗大型卫星互联网星座，发力布局稀缺的低轨资源，这或对我国未来卫星互联网产业发展具有重要战略意义。

我国卫星互联网设备纳入进网许可管理，低轨卫星或将进入密集发射阶段。
2022 年 10 月 18 日，采招网披露通信卫星项目中标结果，第一中标人是中国空间技术研究院（航天科技五院），第二和第三中标人分别是上海微小卫星工程中心、银河航天。
这是自 2021 年中国星网成立以来，首次公开卫星采购招标结果，充分显示了国家建设卫星通信网络的决心，或说明中国卫星互联网建设已经进入实质性发展阶段。
2023 年 2 月 6 日，工业和信息化部发布关于电信设备进网许可制度若干改革举措的通告，提出“对卫星互联网设备、功能虚拟化设备，按照《电信条例》《电信设备进网管理办法》等规定，纳入现行进网许可管理”8。
我们认为，这体现了政策在细分产业的下沉和落实。我国首颗容量超百 Gbps 高通量卫星发射成功。
2023 年 2 月 23 日，中星 26 号卫星在西昌卫星发射中心搭载长征三号乙增强型运载火箭成功发射升空，卫星 按计划进入预定轨道9，并将在通过在轨测试后交付中国卫通公司运营管理。
中星 26 号卫星是我国首颗超百 Gbps 容量的高通量卫星，采用国内自主研发的东方红四号增强型卫星平台，星上搭载 Ka 频段高通量通信载荷，主要覆盖中国全境和周边地区，以及水域、东亚、东南亚、南亚部分地区、太平洋和印度洋部分区域等，可向航空、航海、应急、能源、林草等行业及普通用户提供高速的专网通信和卫星互联网接入等服务。中星 26 号卫星的成功发射，或标志着我国进入了卫星互联网建设的全新阶段。

3 全球火箭观察：“星舰”进入轨道级测试；中国商业火箭不断突破

3.1 “星舰”进入轨道级测试阶段
“Starship”（星舰）是 SpaceX 公司开发的用于未来星际航行的原型机。该运载器由星舰飞船和超重助推器两部分构成，采用不锈钢箭体，由自主研制的猛禽发动机提供动力，两级都可返回地面，完全可重复使用。
星舰飞船可通过轨道加注（主要是加氧）实现到达火星的目标。
超重助推器可在发射数分钟后回收，并具备在 1 小时内再次发射的条件。
“星舰”高度将近 120 米，直径 9 米，有效 载荷超 100 吨，总共分为两级，上部“星舰飞船”高 50 米，下部“超重火箭助推器”高 69 米，未来有望作为载人登月着陆器运输人类登陆火星。
“星舰”历经 SN1~SN15 的迭代过程，终于在 2021 年 5 月 6 日，SN15 成功完成 10km 高海拔飞行测试。
这是 SpaceX 公司 SN15 星舰原型第五次挑战 10 公里级高度，在经历 4 次全尺寸星舰试飞失败后，全面升级的 SN15 终于完成了高难度的反转着陆，代表着 SpaceX 的星舰开发进入一个全新的阶段。

“星舰”2022 年获首份商业发射合同。
2022 年 8 月 18 日，日本卫星运营 商天空完美公司(Sky Perfect JSat)宣布，选择“星舰”最早于 2024 年将其“超级鸟 9 号”（Superbird-9）卫星发射到地球静止转移轨道(GTO)。“超级鸟 9 号” 是一颗使用灵活的高通量卫星，将在 Ku 波段为日本和东亚地区提供广播和宽带服 务，满足移动服务和宽带服务的需求，计划于 2024 年发射。这是“星舰”首次公开的商业发射合同，后续或有望逐步进入规模化商业发射阶段。
美国时间 2022 年 10 月 5 日，“猎鹰”9-1.2 型运载火箭，成功执行了 Crew-5 发射任务，将耐力号载人龙飞船送入国际空间站，飞船于发射后 29 小时于国际空间站完成对接。
2023 年 2 月 25 日，NASA 第六次载人任务（Crew-6）的 4 名乘员已完成发射前的全部排练，全新猎鹰 9 号和载人龙飞船在 39A 发射场垂直待命；2 月 27 日，由于猎鹰 9 号火箭 TEA-TEB 点火剂地面供应系统出现问题，任务延迟至北京时间 3 月 2 日发射，Crew-6 成功将 4 名宇航员送往国际空间站，这次不仅是 SpaceX 在 23 年的首次载人任务，也是 23 年全球首次载人任务发射，将使进入太空的总人数达到 657 人10。
我们认为，随着相关技术的不断更新迭代，“星舰”作为新一代太空运输系统，或有望让人类殖民火星、探索深空成为现实。

3.2 中国可回收商业火箭技术取得多项突破
“十四五”以来，我国商业航天领域成果颇丰。
国内涌现出了一批如星河动力、星际荣耀、深蓝航天、蓝箭航天、零壹空间、天兵科技等优质民企，在商业火箭及发动机技术研发、可回收利用、商业发射等方面取得了一系列突破。

1、星河动力
公司成立于 2018 年 2 月 6 日，由航天系统内资深工程师组建。
公司致力于研发下一代可重复使用商业运载火箭，为国内外小卫星发射市场提供低成本、高 可靠、快响应的进入太空系统化解决方案。
核心产品包括“智神星”系列中型重复使用液体运载火箭、“谷神星”系列小型运载火箭等。
2022 年 8 月 9 日，公司于酒泉卫星发射中心成功发射谷神星一号（遥三）星光益彩号运载火箭，顺利将泰景一号 02 星、平安三号卫星和东海一号卫星精确送入 500km 太阳同步轨道。
本次发射实现了“谷神星一号”商业火箭的连续三次发射圆满成功，创造了中国民营火箭发展的新纪录，也标志着“谷神星一号”率先迈入了民营火箭型号的规模化商业发射交付的新阶段。
2023 年 1 月 9 日，星河动力“谷神星一号”一箭五星成功发射，再次刷新了中国民营商业火箭发射交付的新纪录，也吹响了星河动力航天 2023 年高密度发射的奋进号角。

2、星际荣耀
公司成立于 2016 年 10 月，致力于研发商业运载火箭并提供系统性的发射解决方案，为全球商业航天客户提供更高效、更优质、更具性价比的发射服务。
目前主要产品包括：双曲线一号（小型固体运载火箭）、双曲线二号（可重复使用液体运载火箭）、亚轨道概念飞行器等航天器；焦点 1 号（可重复使用、变推力液体火箭发动机）、焦点 2 号（百吨级可重复使用、变推力液氧甲烷发动机）等可重复使用发动机；以及星控一号（运载火箭核心控制器）等。
2019 年 7 月 25 日，公司双曲线一号遥一长安欧尚号运载火箭在中国酒泉卫星发射中心成功发射，创造了中国民营航天的三个首次：商业航天运载火箭首次成功发射并高精度入轨、首次一箭多星发射入轨、首次实现太空广告并视频回转。

2022 年 5 月 15 日，公司圆满完成了双曲线二号验证火箭液氧液氮全流程合练工作，标志着星际荣耀向可重复使用运载火箭研制成功迈出了关键的一步。
同年 8 月，双曲线二号验证火箭全箭落震试验取得圆满成功，试验验证了三个方面：箭上各系统承载着陆冲击载荷的能力，着陆缓冲过程中弹性和阻尼特性与仿真预示的一致性以及火箭起飞、下降、着陆判据及判别功能实现的正确性。
全箭落震试验的圆满成功，标志着星际荣耀在可重复使用运载火箭研制领域再次取得重大突破，为后续的可重复使用飞行试验奠定了基础。
3、蓝箭航天
公司成立于 2015 年，是国内领先的航天运输系统创建及运营企业，国家高新技术企业，国际宇航联合会（IAF）会员。致力于研制以液氧甲烷作为推进剂的中大型运载火箭系列产品，为全球市场提供高性价比、高可靠性的发射服务。
公司是全国首家取得全部准入资质的民营运载火箭企业，主要产品包括朱雀运载火箭系统、天鹊系列运载火箭动力系统等。
2022 年 10 月 16 日，公司“天鹊”真空型液氧甲烷发动机（TQ-15A，国内推力最大的真空型液氧甲烷发动机）在湖州成功完成了首次全系统热试车，试验时长 20 秒，试验过程中发动机起动关机正常、工作平稳。
2022 年 11 月，公司自主研制的朱雀二号液氧甲烷运载火箭（遥二）主要部组件齐套，在嘉兴蓝箭航天中心开始总装工作，这标志着朱雀二号火箭第一批次产品开始进入量产阶段。
后续公司将逐步实现在批产能力、交付能力、运营管理能力上的优化与提升。
2022 年 12 月 14 日 16 时 30 分，我国在酒泉卫星发射中心执行朱雀二号商业新型运载火箭首次飞行试验任务。火箭一级、二级主机飞行正常，二级游机工作异常，发射任务失利。具体原因正在进一步分析排查。
据俄罗斯卫星通讯社报道，“朱雀二号”是中国第一型液氧甲烷运载火箭，推力水平在同技术产品中可达世界第三、亚洲第一，仅次于 SpaceX 公司的“猛禽”和 Blue Origin 公司的“BE-4”火箭发动机。“朱雀二号”此次发射任务虽然失利，但仍是一次对“可重复使用发动机” 技术的有力探索，或对于我国商业运载火箭的发展具有重要指导意义。
4、深蓝航天
公司成立于 2017 年，聚焦液体回收复用运载火箭技术，是一家自研自产可回收复用火箭，并向市场提供发射服务的商业航天企业。
主打产品包括“星云-1” 中小型液体运载火箭、“星云-1H”中大型液体运载火箭；与之配套的“雷霆”系列液体火箭发动机则分别为“雷霆-R1”液氧煤油发动机和“雷霆-R2”液氧煤油发动机。
此外，公司通过对“星云”系列运载火箭一子级的垂直回收和重复使用，大幅度降低了火箭发射服务成本，提升了发射服务能力。

4 行业机会在哪里？

全球航天产业发展向好。
根据 SIA 数据，2021 年，全球航天产业的总收入为 3860 亿美元，同比 2020 年增长了 4%；其中卫星产业的收入为 2797 亿美元，占全球航天产业收入的 72%，同比 2020 年增长了 3%。
在整个卫星产业收入中，地面设备实现收入 1420 亿美元，YoY 5%，占比 51%，是卫星产业收入的主要来源；卫星服务收入 1183 亿美元，YoY 0.4%，占比 42%；卫星制造收入 137 亿美元，YoY 12%，增长速度最快；发射服务收入 57 亿美元，YoY 8%。
我国卫星互联网产业面临较大发展机会。
根据 SIA 数据，2021 年，我国卫星互联网市场规模为 292.5 亿元，体量较小，尚处于初期发展阶段，但近年来国家层面给予了卫星互联网产业较大支持力度。
2020 年，卫星互联网被纳入国家“新基建”范畴，上升至国家战略发展高度；2021 年，国家组建中国星网公司，统筹我国卫星互联网产业发展。
我们认为，在国家政策支持、技术发展、产业资本助力等多重力量的驱动下，卫星互联网行业有望成为拉动经济增长的新引擎。

商业航天属于资本与技术密集型行业，涉及高端制造、航天军工等多个领域，产业链可分为上、中、下三游：卫星制造、发射及管控（上游），卫星运营及地面设备（中游），卫星应用及服务（下游）。
其中，卫星制造分为卫星平台和卫星载荷，卫星发射包括火箭制造和发射服务，管控包括平台和业务管控等；卫星运营及服务包含卫星移动通信服务、宽带广播服务和卫星固定服务等；地面设备包括地面运维系统、应用网络及终端设备；卫星下游应用面向政府、行业及个人等。

近年来，我国卫星产业整体发展向好，导航、通信、遥感领域具有较好成果。
“北斗”卫星导航系统全线开通，达到世界领先水平；中国星网建立，卫星互联网建设与发展逐渐进入快车道，产业链上游的卫星及火箭制造细分领域或将优先受益；卫星遥感领域应用场景丰富，随着全国实景三维建设、数字乡村、智慧城市等全面铺开，或有望深度受益。
卫星产业链上游（卫星、火箭制造、卫星发射与测控）：
1）卫星总装唯一上市企业：中国卫星（我国小/微卫星的龙头，卫星互联网建设核心力量）；
2）卫星及火箭配套企业主要有：铖昌科技（星载射频芯片，市场份额占比高）、复旦微电 （宇航级芯片）、佳缘科技（数据加密）、航天电器（航天应用连接器龙头）、盟升电子（天地通信核心配套企业）、天奥电子（授时产品）、臻镭科技（特种芯片等）、振芯科技（特种芯片）、北斗星通（北斗芯片）、航天电子（导航、测控、线缆等）、国博电子（T/R 组件）、火炬电子/鸿远电子（MLCC）、康拓红外（星载计算机）、天银机电（星敏传感器）等。
中游（地面设备及卫星运维）：地面设备方面：海格通信、华力创通等；卫星运营：中国卫通。
下游（遥感、通信、导航等应用）：航天宏图（遥感及导航应用）、中科星图（遥感应用）等。

5 风险提示

1）行业政策变化风险。商业航天市场尚处于培育阶段，受国家及行业相关政策及资本市场资金投入影响较大。
2）卫星互联网产业化进程不及预期。2015 年以来，全球主要国家相继提出卫星互联网星座规划，但实际落地速度受多重因素影响，可能存在产业化进程不及预期的情况。
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报告选自【远瞻智库】